【PPP实操】物有所值定量分析方法

  （三）比较PSC值和PPP值，计算物有所值量值或指数，得出定量分析结论。

  PSC值是指政府采用传统采购模式提供与PPP项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。

  PSC值是PPP项目物有所值定量分析的比较基准，假设前提是采用政府传统采购模式与PPP模式的产出绩效相同。计算PSC主要考虑以下因素：一是项目全生命周内的建设、运营等成本；二是现金流的时间价值；三是竞争性中立调整、风险承担成本等。

  PSC值包括初始PSC值、可转移风险承担成本、自留风险承担成本和竞争性中立调整值。

  PSC值=初始PSC值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本

  参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供的、与PPP项目相同产出的虚拟项目。设定参照项目应遵循以下原则：

  3.参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府也可将项目部分内容外包给第三方建设或运营，但外包部分的成本应计入参照项目成本；

  初始PSC值是政府实施参照项目所在承担的建设成本、运营维护成本和另外的成本等成本的净现值之和。

  初始PSC值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本

  1.建设成本最重要的包含项目设计、施工等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产。

  2.资本性收益是指参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。资本性收益应从建设成本中抵减。

  3.运营维护成本最重要的包含参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期财务费用等。

  4.第三方收入是指参照项目全生命周期内，假定政府按照PPP模式提供项目基础设施和公共服务从第三方获得的收入（如用户付费收入）。第三方收入应从运营维护成本中抵减。

  参照项目中假定政府向用户收取费用的，该项收入（即用户付费收入）不得高于PPP模式下社会资本收取的使用者付费。

  5.其他成本最重要的包含为纳入建设成本的咨询服务费用等交易成本，项目连接设施和配套工程建设成本，以及为获取第三方收入所提供的周边土地或商业开发收益权等。

  计算竞争性中立调整值主要是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，以保障在物有所值定量分析中政府和社会资本能够在公平基础上进行比较。

  政府竞争优势通常包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。

  结合项目实施方案中的风险分配框架，进一步识别项目风险，优化分配方案，选用概率法、比例法等方法对风险承担成本进行量化。

  概率法通过设定有利、基本、不利、较差、最坏等不同情景下的风险后果值。对每种情景的发生概率进行测算，加权得出风险承担成本。

  根据项目实施方案的风险分配框架评估政府与社会资本的风险分担比例，测算可转移风险承担成本和自留风险承担成本。

  比例法主要是按照项目建设经营成本的特殊的比例确定风险承担成本，适用于风险后果值和风险概率难以测算的情形。

  通常风险承担成本不超过项目建设经营成本的20%。可转移风险承担成本占项目全部风险承担成本的比例一般为70%—85%。

  在项目不同阶段，PPP值的计算依据不同。在项目识别和准备阶段，政府根据项目实施方案等测算的PPP值称为影子报价PPP值（简称PPPs值）；在项目采购阶段，政府根据社会资本提交的采购响应文件等测算的PPP值称为实际报价PPP值（简称PPPa值）。

  1.影子报价政府建设经营成本。影子报价中政府应承担的建设经营成本包括政府建设成本、政府运营维护成本和政府其他成本。

  政府建设经营成本=（政府建设成本-资本性收益）+（政府运营维护成本-第三方收入）+另外的成本。其中：

  （1）政府建设成本，包括政府以现金、固定资产或土地使用权等方式对项目设计、建设进行的投资补助。

  （2）资本性收益，是指项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。资本性收益应从建设成本中抵减。

  （3）第三方收入，是指项目全生命周期内，因提供项目基础设施及公共服务而从第三方获得的收入（如使用者付费）。第三方收入应从政府运营维护成本中抵减。

  （4）政府运营维护成本，包括政府向社会资本支付的运营维护费、财政补贴等。

  政府运营维护成本=（社会资本建设成本-社会资本额资本性收益+社会资本运营维护成本-第三方收入+社会资本另外的成本）×（1+合理利润率）

  一般情况下，社会资本建设成本等于初始PSC值中的建设成本减去PPPs中的政府建设成本，并可考虑技术创新及效率提升等带来的社会资本建设经营成本节约。

  合理利润率通常以人民银行长期贷款基准利率为基准，并结合项目所处地区、行业等因素进行调整。

  （5）政府另外的成本，通常包括政府承担的未纳入建设成本的咨询服务费用、市场测试费用、社会资本未中选补偿金、移交补偿款等交易成本，政府负责的连接设施和配套工程建设成本，政府授予社会资本的项目周边土地或商业开发收益权，政府向社会资本提供的贷款贴息，以及政府放弃的项目公司股利等。

  2.政府自留风险承担成本，一般来说包括政府因承担法律、政策等自留风险所支出的成本。

  实际报价政府建设经营成本是根据采购响应文件测算出的政府应承担的建设经营成本，包括政府建设成本、政府运营维护成本和政府其他成本。

  否则不宜采用PPP模式。物有所值量值和指数越大，说明PPP模式替代传统采购模式实现的价值越大。