2023年12月16日：定性比定量分析重要定性分析是大利润的来源---周投资总结
2023年账户累计收益率2.04%，目前跑赢沪深300指数15.73个百分点。长仓账户收益率2.54%，短仓账户收益率-2.45%。目前长仓收益率暂时领先。
大佛坚持满仓持股，不追高，不择时，不融资融券，相对集中，适度分散的投资原则，操作上逆向投资为主，顺向投资为辅。
（1）公司12月12日发布了未来三年2024-2026年股东分红回报公告，其中最吸引的一条就是：在符合《公司章程》利润分配政策的基础上，公司每年度按照不低于当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的80%进行现金分红。而公司在2021年4月23日的公告中，对2021-2023年的分红方案是这样描述的：根据《公司章程》的规定，公司当年实现的净利润，在按规定弥补亏损、足额预留法定公积金、盈余公积金以后，每年向股东现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的10%。有股票方式分配股利的情况下，全年现金分红不低于当 年实现的可分配利润的5%。通过对比，我们正真看到，未来三年的分红政策明显高于2021-2023年，不过公司2021年，2022年实际的分红也是相当慷慨，2021年中报每股分红0.208元，2021年年报每股分红0.13元，累计分红0.338元，2021年扣非净利润54.14亿，折合每股盈利0.375元，分红比例高达90%；2022年三季报每股分红0.14元，2022年年报每股分红0.28元，累计分红0.42元，2022年扣非净利润23.94亿，折合每股盈利0.166元，分红比例高达253%，可见，在过去两年中，分众实际分红已经事实上超过80%了。我们再多看些年份，2015年-2022年，分众累计扣非净利润314.43亿元，平均扣非净利润39.3亿，按144.42亿股本，每股盈利0.272元，按80%分红比率计算，则平均分红为0.218元/股，股息收益率约3.5%，而未来几年平均扣非净利润大概率高于39.3亿，实际的平均股息收益率也将高于3.5%，再算上未来估值的回归，潜在收益率是比较可观的。
（1）公司12月13日公告，依照国家医保局、人力资源社会保障部关于印发《国家基本医疗保险、工伤 保险和生育保险药品目录（2023 年）》的通知（“《国家基本医疗保险、工伤保 险和生育保险药品目录》”，公司部分产品纳入国家医保目录。 通过医保谈判，磷酸瑞格列汀片、布比卡因脂质体注射液、盐酸右美托咪定 鼻喷雾剂、盐酸右美托咪定氯化钠注射液首次纳入国家医保目录；甲磺酸阿帕替尼片、马来酸吡咯替尼片、注射用甲苯磺酸瑞马通过简易续约规则续约成功并新增适应症纳入国家医保目录；注射用卡瑞利珠单抗、羟乙磺酸达尔西利片通 过简易续约规则新增适应症纳入国家医保目录；氟唑帕利胶囊、硫培非格司亭注 射液通过简易续约规则续约成功保留在国家医保目录；海曲泊帕乙醇胺片续约成 功保留在国家医保目录；阿齐沙坦片调整至常规目录管理。
公司 2021年度纳入国家医保目录的产品合计销售额约为 38.53 亿元，占比15%；公司上述药品2022 年度合计销售额约为74.79 亿元，医保产品销售额增长94%，占全年销售额比例35%，依据公司今年1月份公告，2022 年 1-3 季度医保产品合计销售额约为 23.04 亿元，则22Q4医保产品营销售卖额高达51.75亿，22Q4医保产品销售占全年医保产品销售比率高达69%，而依据公司公告22Q4总销售额不过53.3亿，2022年1-3季度的医保产品营销售卖数据应该有误。2023年1-3季度医保产品合计销售额约为 59.30 亿元，预计2023年全年医保目录产品销售额约80亿左右，预计2023年全年销售额约235亿左右，则医保产品销售额占比约34%左右。
（2）公司12月14日公告，公司提交的注射用 HR20013 药物上市许可申请获国家药监局受理。拟定适应症（或功能主治）：本品用于预防成人高度致吐性化疗（HEC）引起的恶心和呕吐。
注射用 HR20013 为复方制剂，组分为 HRS5580 和帕洛诺司琼。HRS5580 为罗 拉匹坦前药，在体内通过转化成罗拉匹坦发挥止吐作用。注射用 HR20013 同时作 用于激活神经激肽-1（neurokinin-1，NK1）受体和 5 羟色胺 3 型（5-HT3）受体 双途径抑制呕吐反射，使用简便。另外，罗拉匹坦半衰期长，具有高度的中枢神 经系统渗透性，在预防延迟期和超延迟期的呕吐中具有优势。注射用 HR20013 同时能规避罗拉匹坦注射乳剂中辅料带来的过敏休克风险，增强安全性。经查 询，国外已上市的同类 NK-1 受体/5-HT3 受体拮抗剂复方制剂为 Helsinn Healthcare 的 AKYNZEO 静脉注射制剂（福奈妥匹坦/帕洛诺司琼）。目前，国内 尚无同类复方注射剂产品上市。截至目前，注射用 HR20013 相关项目累计已投入研发费用约 11,980万元。
复方制剂一般划为3类新药，化疗后出现的恶心和呕吐占比很高，通常很多患者在化疗24小时以内就会发生恶习和呕吐，有些患者也会在24小时之后出现恶心呕吐反应，而恶心呕吐会导致患者出现代谢失常，体重下降，营养不良等副作用，HR20013在预防化疗后引起的恶心和呕吐反面作用明显，该药物获批后，将大大改善患者的生活质量。
（3）公司12月14日公告，2023年9月12日受理的脯氨酸恒格列净片符合药品注册的有关要求，同意本品开展Ⅱ期临床试验。申请的适应症为用来医治慢性肾脏病。
脯氨酸恒格列净是一种钠-葡萄糖协同转运蛋白 2（SGLT2）抑制剂，SGLT2 抑制剂通过促进葡萄糖和钠离子经尿排出进而降低肾小球高压力和高滤过、下调 交感神经系统活性进而降低血压、缓解肾脏缺氧并减少肾脏炎症和纤维化等机制治疗慢性肾脏病。全世界内用来医治慢性肾脏病的 SGLT2 抑制剂上市产品有阿斯利康的达格列净、强生的卡格列净和勃林格殷格翰的恩格列净等。经查询 EvaluatePharma 数据库，SGLT2 抑制剂有关产品2022年全球销售额合计约 119.97 亿美元。截至目前，脯氨酸恒格列净片相关项目累计已投入研发费用约 39,932 万元。
SGLT2抑制剂市场规模大，公司也投入巨资用于研发，2021年12月，公司的脯氨酸恒格列净片获批上市，适用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。单药可配合饮食控制和运动，改善成人2型糖尿病患者的血糖控制；在单独使用盐酸二甲双胍血糖控制不佳时，可与盐酸二甲双胍联合使用，配合饮食和运动改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。我国是糖尿病大国，全球目前有5.4亿糖尿病患者，而中国就有约1.3亿糖尿病患者，占比约24%，其中2型糖尿病患者占了90%以上，2021年，我国用于糖尿病治疗的费用就超过1万亿，市场规模较大，恒瑞用于糖尿病治疗的产品除了脯氨酸恒格列净片外，还有瑞格列汀二甲双胍片，磷酸瑞格列汀，SHR3167，HR20014，HR20031片，恒瑞在糖尿病治疗领域的药物布局还是比较多的，此次用于慢性肾脏病的治疗是脯氨酸恒格列净在肾脏病治疗领域的拓展。
（1）公司12月13日公告了1-11月保费收入数据:2023年1-11月，原保险合同中，
1-11月，平安寿险营收4339亿，去年同期4061亿，同比增长6.8%，2023年11月单月寿险250亿，同比去年243亿，增长2.9%,扭转负增长的下降趋势；
1-11月，平安财险2736亿，去年同期2698亿，同比增长1.4%，2023年11月单月财险242亿，去年同期242亿，同比持平，单月财险在上月同比降幅收窄的基础上，出现营收拉平向好的趋势；
1-11月平安养老险167亿，去年同期178亿，同比下降6.3%，降幅有所收窄，2023年11月单月8亿，去年同期8亿，同比持平，单月增幅收窄；
1-11月平安健康险141亿，去年同期127亿，同比增长11.2%,2023年11月单月9亿，去年同期9亿，同比持平。
原保险合同，2023年1-11月合计7383亿，同比去年同期7064亿，增长4.5%，整体增速也进一步回落。
11月份经济多个方面数据显示，居民消费价格指数同比下降0.5%，相比上月进一步下降0.3个百分点，居民消费明显不足，其中食品价格同比下降2.2%，影响CPI下降约0.64个百分点，制造业采购经理指数PMI为49.4%，比上月下降0.1个百分点，降幅有所收窄，但制造业景气水平仍处于荣枯线以下，显示制造业订单不足，11月服务业PMI指数为51.5%，服务业景气度明显优于制造业，在这种大环境下，平安11月的业绩出现向好趋势，寿险，财险单月已经扭转负增长的态势。
答： 是的，周大生独家工艺。（6G鎏光金工艺是公司最新研发的新工艺，具有“三高三够”的特性，即高耐磨，高纯度，高硬度，够新潮，够精致，够炫亮，我们正真看到，在素金产品领域，周大生一直在走自己的差异化路线。）
答：国家宝藏属于我们中国顶级文化产业IP，联合央视《国家宝藏》栏目，具备超千万级流量的号召力。国家宝藏 IP 系列定位“文化 正位、市场补位、产品错位、营销出位”的四位一体战略，真正占领 文化高地，深挖国宝文化，打造国牌文化符号，建立起国潮美学领导者身份的“品牌心智”，塑造花了钱的人品牌的深度感知。通过珠宝+文 物+文化的强关联性，借势深耕文化领域，打造品牌高端调性印记。目前国家宝藏系列下设八大主题，分别是东方韵美装扮系列即国 韵、新中式婚恋囍饰系列即国禧、经典文化祝福系列即国瑞、时尚中国玉系列即国钰、高端艺术典藏系列即国颂、东方雅韵高级珠宝系列 即国雅、新中式时尚潮搭系列即国风、成长佑护系列即国佑。公司会在2024 年继续重点推广国家宝藏系列，并会落地国家宝藏主题店。目前已在温州万象城开立国家宝藏主题店，开业销售表现非常好，有助于打开公司在高端渠道的拓店空间。（我们多次提过，素金产品很难走出差异化路线，公司自从把素金产品作为主打产品推广以来，始终着力打造自己的差异化优势，进而提升产品的附加值，提高毛利率，提升公司素金产品的盈利空间，国家宝藏系列就是差异化路线的探索，公司在温州试点国家宝藏主题店之后，预计后续将以点带面，逐渐推广开来。）
答：目前公司的品牌矩阵为：周大生综合店（主品牌）、周大生经典店、国家宝藏、莫奈花园、BLOVE。莫奈花园作为艺术珠宝 IP 的代表，目前也在研究落地线下门店。（周大生的品牌矩阵正在走向多元化，定位不同的用户群体，国家宝藏系列前面已做重点介绍，预计明年将逐渐推广到重点城市，BLOVE主要以钻石镶嵌产品为主，毕竟公司是以钻石镶嵌产品起家的，这些年钻石镶嵌产品系列销售不太景气，但公司一直在努力恢复这一产品系列的增长，毕竟钻石产品的毛利率要远高于素金产品。）
（1）据12月13日公司资讯，2023年12月13日，恩华药业引进创新药欧立罗 -富马酸奥赛利定注射液（简称：TRV130，商标名：欧立罗）成功被纳入2023年国家医保药品目录。
TRV130是由美国Trevena公司首创的（First-in-class）的新型小分子G蛋白偏向性μ-阿片受体（MOR）激动剂，优先激活镇痛疗效信号通路的同时，能够减少引起不良反应信号通路的激活。依据公司与Trevena公司之前签署的《许可协议》，企业具有TRV130大中华区开发和商业化的独家权益。
TRV130与相比，镇痛效果相当，起效更快，恶心呕吐等不良反应发生率更低，与境外临床试验结论一致。TRV130未来主要替换的市场份额，
太平洋证券研报指出，根据《2021中国卫生健康统计年鉴》，我国医保覆盖下成人住院手术术后镇痛人次达3000万人次。假设成人住院手术术后镇痛人次年均增长5%，以及每年TRV130在术后镇痛人群中的渗透率参数，并根据恩华药业提交的2023年国家医保药品目录调整申报材料中的参照定价，预计TRV130在2030年达到销售峰值21亿元，对应用药人数420万人，人均费用500元，手术相关人群渗透率8.6%。2023-2025年销售额预计分别为0.20亿元、0.98亿元、2.62亿元。
恩华的创新产品研制能力有限，对这一款引进的创新产品寄予厚望，如果峰值达到20亿的销售额，按照恩华20%左右的扣非净利润率，将为公司带来约4亿的净利润，按25倍的PE计算，将为公司的市值贡献100亿左右的增量。不过，这是一款引进创新药，公司还将支付原研厂商的提成，实际净利润会低于4亿。
（1）公司12月13日公告，公司高管总经理柯国强、首席财务官彭广智及董事会秘书梁润世分别于2023年12月12日通过上海证券交易所集中竞价交易系统合计增持本公司股份10,000股，累计增持 30,000股，公司核心高管通过证券交易市场增持公司股份，彰显了公司高管对公司未来发展的信心，而目前大参林的股价也是明显低估的，此时增持，未来大概率能获得较好的回报。
本人尚持有以上个股，目前谨慎持有中。此文谨作本人投资分析交流之用，不作荐股之用，各位看官须独立思考，理性分析，看好自己的钱袋子哈。
感谢点赞，评论，转发三连击！大家对持股有什么看法呢？欢迎在评论区交流，谢谢！
对这两个公司，我的期待可能比你高很多，如果只期待12块的分众，那在21年早就清仓了
银行的贷款没什么风险的，有资产做抵押，业务经营也出现了问题，主要是经营策略问题，以前的高收高退模式，更侧重于营收或者说规模的增长，而目前的经营策略更看重实收利润或者说高质量的增长，疫情刚好放大了以前经营策略的风险。
我就看银行都能给他贷款十几个亿，肯定做过尽职调查，我觉得业务会慢慢好起来，业务差只是因为疫情，并不是经营出问题
我个人认为中公教育正在逐渐走出低潮期，但资金链毕竟没有完全解决，我谨慎看多，但仓位会有所控制
一，本周市场概况本周 沪深300 指收盘于3341.55，本年沪深300指数下跌13.69%。二，本周操作无；三，账户情况截至2023年12月15日的账户持仓如下：历年收益明细：2023年账户累计收益率2.04%，目前跑赢 沪深300 指数15.73个百分点。长仓账户收益率2.54%，短仓账...